En una entrevista con Samuel Bevan, gestor de inversiones de Aberdeen Standard Investments y colaborador de NESsT, pudimos conocer el cambio del mercado público hacia la inversión de impacto en Europa y los retos que los inversores y las empresas deben superar en la transición.
El crecimiento de la inversión de impacto en cifras
Catalizadas por el cambio de mentalidad de los consumidores y las nuevas normativas gubernamentales, se espera que las inversiones sostenibles mundiales se espera que alcancen los 150 billones de dólares en la próxima década. En Europa, Bloomberg muestra que los fondos dedicados a factores ambientales, sociales y de gobernanza (ASG) ascendieron a 132.000 millones de dólares solo en 2019, y los activos gestionados por fondos que incorporan criterios ASG aumentaron a 668.000 millones de dólares - un aumento del 56% en un año.
El drástico aumento de las inversiones ASG se refleja en el crecimiento del mercado de inversión de impacto, que se centra en inversiones que generan un impacto social y medioambiental positivo y mensurable junto con un rendimiento financiero. Según el análisisde Global Impact Investing Network(GIIN), el tamaño del mercado mundial de inversión de impacto alcanzó los 502.000 millones de dólares en 2019.
Veamos algunos factores clave que están impulsando a los gestores de fondos e instituciones financieras europeas a activar sus vehículos de inversión de impacto.
1. Cambio de normativa.
En los últimos años, los responsables políticos europeos han canalizado sus esfuerzos para establecer un mercado de financiación sostenible para el emprendimiento social. En el Plan de Acción sobre Financiación para el Crecimiento Sosteniblepublicado en 2018, la Comisión Europea destaca los objetivos de reorientar los flujos de capital hacia inversiones sostenibles, gestionar los riesgos financieros derivados del cambio climático y las cuestiones sociales, y promover la transparencia y la sostenibilidad a largo plazo de la actividad financiera. A principios de 2020, la Comisión Europea adoptó el Reglamento sobre Taxonomía para proporcionar un marco preciso en torno al cambio climático, que ayude a los inversores con este objetivo específico de sostenibilidad a medir el impacto y encontrar oportunidades de financiación.
La nueva normativa también impone a los participantes y productos del mercado financiero, incluidos los fondos de pensiones y los fondos de inversión alternativos, obligaciones adicionales de divulgación de información relacionada con la sostenibilidad que impidan el "lavado verde." Como resultado de esta normativa de "no hacer daño", los inversores tienen que medir y revelar cualquier impacto negativo que sus inversiones tengan en el medio ambiente y en la sociedad, "esto es un cambio enorme para la industria que no era posible hace 5 años", comenta Sam.
2. Buen comportamiento frente a la volatilidad del mercado.
En nuestro actual periodo de alta volatilidad del mercado, los fondos ESG han mantenido su rendimiento en comparación con los fondos de otros sectores.
Un estudio de Morningstar muestra que 24 de los 26 fondos indexados con inclinación ASG superaron a sus homólogos convencionales más próximos. Jon Hale, autor del análisis, señala que los fondos ESG se comportaron "sistemáticamente mejor que la media", lo que es una gran señal de que la inversión ESG "no es sólo una especie de fenómeno del mercado alcista, y es cada vez más un tipo de enfoque para todo tipo de clima". El reciente análisis de Bloomberg de Bloomberg corrobora esta conclusión y pone de manifiesto que el fondo ESG medio cayó menos que el S&P 500, incluso en un contexto de elevada volatilidad general del mercado. COVID-19 no no disuadió la demanda de ESGy los inversores siguen interesados en la información ASG y se dejan influir por ella.
““Originally, when we marketed ESG funds, we thought that the returns may be lower than a regular portfolio because you don’t have as big of a universe; however, we have seen that market volatility does not affect the ESG portfolio as much. Consequently, when clients look at risk and return, an ESG portfolio with lower volatility becomes the more favorable option.””
3. Acción organizada.
La Comisión Europea creó varios instrumentos de financiación para empresas sociales, entre ellos el Programa para el Empleo y la Innovación Social (EASI) que quita riesgos a las instituciones financieras que financian empresas sociales y fomenta la formación de vehículos innovadores. Otro ejemplo es el Grupo de Expertos en Economía Social y Empresas Sociales (GECES)que reúne a representantes de redes de los sectores público y privado para comunicarse con los gobiernos nacionales sobre las políticas de economía social.
El Acelerador de Impacto Social (SIA)lanzada por el Banco Europeo de Inversiones y el FEI, es la primera asociación público-privada paneuropea que "aborda la creciente necesidad de disponibilidad de financiación de capital para apoyar a las empresas sociales".
También está creciendo la acción organizada en torno a los fondos de pensiones que prohíben los combustibles fósiles y el carbón. Los fondos con consideraciones ASG tienen un historial demostrado de reducción de los riesgos de inversión. Encuestas de gestores de ESG Portafolio revelan que evitar la exposición a industrias que dependen en gran medida del petróleo y el gas les ha aislado de las recientes volatilidades del mercado asociadas al desplome del precio del petróleo.
4. Aumento de la concienciación de los consumidores.
Los inversores millennials y de la Generación Z exigen más transparencia. Motivados por un sentido colectivo de responsabilidad social, cada vez más inversores quieren invertir en consonancia con sus valores y ver que sus inversiones no generan únicamente beneficios.
A pesar del crecimiento sin precedentes de la inversión de impacto y ESG, los inversores y empresarios de impacto aún se enfrentan a muchos retos.
Las demandas de los consumidores privados no están bien canalizadas hacia los bancos privados. Los consumidores privados necesitan tener más agencia para llegar a los fondos sostenibles, "tiene que existir una plataforma mejorada para que el dinero minorista encuentre su camino hacia la inversión sostenible", añade Sam.
Para los gestores de Portafolio que quieren dar un giro a su Portafolio hacia la inversión ESG y de impacto, lo más difícil es "conseguir el primer cliente y obtener un historial", dice Sam. Los primeros clientes son importantes para que un gestor de inversiones alcance la masa crítica necesaria para mantener su fondo, y las métricas mixtas dificultan que los nuevos actores dediquen recursos.
La falta de datos de impacto comparables entre productos y fondos puede disuadir a los inversores que tienen requisitos estrictos de información.
Sam dice que ve "mucha sangre nueva e innovación". Este año hay más fondos vinculados a los Objetivos de Desarrollo Sostenible de la ONU, lo que indica que hay demanda de fondos sostenibles por parte de los clientes. La gente está motivada para hacer cambios e impulsar estos productos, y "los inversores cambian la forma en que las empresas interactúan y se comportan", añade.
Sobre Sam Bevan:
Sam es gestor de inversiones en deuda de mercados emergentes en Aberdeen Standard Investments, especializado en crédito corporativo. Es un innovador proactivo que defiende el análisis ESG y ha liderado su integración en el proceso de inversión, lo que ha dado lugar a exitosas propuestas para mandatos de inversión responsable de alto perfil. También diseñó un fondo de impacto alineado con los ODS de la ONU, pionero en su campo.
Sam es voluntario en NESsT. En la actualidad, está diseñando un fondo de capital/deuda mezzanine con NESsT CEO y ofrece asesoramiento sobre modelos financieros a empresas sociales de nueva creación.
Fuentes:
https://www.iisd.org/system/files/publications/sustainable-investing.pdf?utm_source=www.google.com%2F
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-01-30/european-esg-funds-pulled-in-record-132-billion-in-2019
https://thegiin.org/research/publication/impinv-market-size
https://ec.europa.eu/info/publications/sustainable-finance-renewed-strategy_en
https://ec.europa.eu/knowledge4policy/publication/sustainable-finance-teg-final-report-eu-taxonomy_en
https://medium.com/disruptive-design/what-is-greenwashing-how-to-spot-it-and-stop-it-c44f3d130d5
https://www.morningstar.com/articles/976361/sustainable-funds-weather-the-first-quarter-better-than-conventional-funds
https://www.bloomberg.com/news/articles/2020-03-13/older-esg-funds-outperform-their-newer-rivals-in-market-tumult?sref=wINQCNXe
https://www.morningstar.com/articles/998953/can-interest-in-esg-investing-hold-up-during-a-pandemic
https://ssir.org/articles/entry/how_to_mainstream_impact_investing_in_europe#:~:text=The%20European%20Sustainable%20Investment%20Forum,billion%20(%24122%20billion)%20in
https://cornerstonecapinc.com/esg-fund-performance-in-volatile-markets/
http://www.eif.europa.eu/what_we_do/equity/sia/index.htm